7月30日凌晨2点，纽约商品交易所的铜期货交易屏突然被血色淹没。 COMEX铜价在10分钟内闪崩20%，4.73美元/磅的价位像断崖般坠落，创下1988年以来最大单日跌幅。
交易员马克·汤普森盯着屏幕，手指僵在止损键上，他管理的3亿美元铜矿基金瞬间蒸发4600万美元。 “特朗普的关税公告像午夜幽灵，一刀砍爆了所有多头！ ”他嘶吼着砸向键盘。 而这一切，只因白宫一份37页公告中的一行小字：“铜免征关税” 。
三周前，特朗普在竞选集会上挥舞拳头：“对所有进口铜征50%关税！美国工人优先！ ”市场应声暴动，美铜价格旱地拔葱暴涨28%，投机客疯狂囤货，COMEX铜库存一周激增100%。
自由港麦克莫兰连夜调集货轮，将5万吨智利铜精矿抢运至休斯顿港口；对冲基金Anvil Capital豪掷7亿美元押注“关税溢价”，基金经理德里克·斯迈尔斯宣称：“这是十年一遇的套利盛宴！ ”
然而7月30日白宫公告彻底撕裂剧本：征税范围仅限铜管、铜线等半成品，占美国铜进口量60%的阴极铜（精练铜）却被排除在外。 法国兴业银行大宗商品主管迈克尔·黑格冷笑着揭穿逻辑：“精练铜豁免等于摧毁套利根基，市场只能回归平价，那些囤货赌徒注定血本无归。 ”
伦敦经纪公司Panmure Liberum分析师汤姆·普莱斯翻出白宫访客日志：“7月25日，美国电线电缆制造商联盟主席戴12名说客冲进椭圆形办公室；三天后，智利财长马里奥·马塞尔紧急约见商务部长。 ”
这场48小时游说战彻底改写政策：下游制造商以“通胀炸弹”威胁特朗普，若对精练铜征税，每台空调成本将暴涨300美元，特斯拉电池铜箔价格飙升40%。
精练铜的豁免让智利国家铜业公司董事长帕切科举杯庆祝：“智利赢麻了！ 我们82%的阴极铜继续免税输美。 ”而美国铜矿巨头自由港的CEO理查德·阿克森在电话会议中声音沙哑：“冶炼厂股票一夜蒸发9亿美元，这比矿难还痛！ ”
当纽约铜价崩跌18%时，伦敦金属交易所铜价仅微跌1.2%。 7月31日亚洲交易时段，上海期货交易所铜价反弹0.8%，江西铜业贸易部经理李伟轻描淡写：“我们早砍了美铜多头，反手做空COMEX对冲。 ”
这种割裂映射出赤裸裸的定价权争夺。 此前因关税预期，COMEX铜较伦敦溢价高达1400美元/吨，如今溢价烟消云散。 StoneX分析师娜塔莉·斯科特-格雷翻开库存报告：“美国港口积压着53万吨铜，足够全美用两个月，而中国铜库存却降至五年新低。
特朗普在公告第21页埋下伏笔：要求商务部在2026年6月前评估是否从2027年起对精练铜征收15%关税，2028年升至30%。 这种“分期恐吓”让自由港勘探总监艾米丽·伯顿绝望：“谁敢投资新矿山？ 政策比铜矿脉更难预测！ ”
《国防生产法》条款，强制美国25%高品质废铜必须内销，佛罗里达废铜商戴维·克劳斯咬牙抱怨：“我们80%废铜原本销往中国，现在只能半价甩给本土钢厂！ ”
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